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合兴股份IPO:产能利用率继续下降,也提高4.7亿扩大生产

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发表于 2020-7-31 06:49:27 | 显示全部楼层 | 阅读模式

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来源:新京报经济新闻记者彭硕编辑孙勇近日,和兴电子股份有限公司(以下简称“合兴股份”)披露了首次公开发行招股说明书(申报稿)。公司拟在上海证券交易所主板上市,计划发行不超过6000万股,拟募集资金4.75亿元用于其汽车电子精密零部件产品技术改造项目

招股说明书显示,和兴集团目前持有公司85%的股份,是和兴股份的控股股东。陈文宝直接持有公司9.31%的股份,通过和兴集团间接控制公司85.00%的股份,合计控制94.31%的股份。他是合兴股份幕后的实际控制人。
上市前,和兴业绩增长趋势一直处于“弱势”状态:2017-2019年,和兴主营业务收入分别为9.97亿元、11.1亿元和10.6亿元,净利润分别为1.52亿元、1.12亿元和1.32亿元。其2019年净利润高于2018年的原因与2000万元的政府补贴有关。
或为了增加业绩,大股东和兴集团也在为和兴股份“输血”。2018年,和兴集团将商标权无偿转让给和兴股份。同时,和兴股份还将商标使用权授予和兴集团,从而获得许可费。此外,2017年,和兴集团还将旗下8项技术专利无偿转让给和兴股份。
“输血”的同时,和兴集团也通过和兴股份IPO前的几次大比例分红获得了不菲的利润。自2017年7月以来,和兴股份先后4次向股东派发现金股利,共计约3.1亿元。按持股比例计算,合兴集团合计可获得2.63亿元,与合兴近两年的净利润接近。
和兴的主营业务分为汽车电子和消费电子两大板块。其中,汽车电子业务是主要的收入来源。
2017年至2019年,和兴主营业务收入分别为10亿元、11亿元和10.6亿元。
其中,汽车电子板块收入分别为7.8亿元、8.7亿元和8.2亿元,占主营业务收入的78.03%、79.07%和77.32%。其他主要消费电子行业收入分别为2.2亿元、2.3亿元和2.4亿元,占主营业务收入的20.9%-22.7%。
记者发现,和兴股份两大主营业务收入增速并不明显。2019年,受汽车电子板块收入下降影响,公司主营业务整体收入同比减少4000万元。在招股书中,主要原因是汽车行业收入下降。此外,汽车零部件行业传统的“年降”政策也使得公司汽车电子产品价格下降,成为影响公司收入的因素之一。
公司毛利率也在锐减。2017年-2019年,合兴股份综合毛利率分别为 37.05%、30.56%和 30.10%,申报稿中公司表示,受下游汽车行业气候原因,加之原材料价格上升等因素影响,2018年-2019年同行业汽车电子毛利率普遍有所下滑。
招股书显示,受行业气候影响,徕木股份等其他可比公司的毛利率也在不断下滑。不过,对比发现,合兴股份主营业务毛利率在2018及2019年持续低于同业上市公司均值及中位值,下滑幅度更为明显。
去年利润增长背后
收到政府近2000万元补贴
在毛利率和主营业务收入双双下滑的局面下,2019年,合兴股份净利润却出现增长——报告期内公司归母净利润1.3亿元,同比增加14.8%。根据招股书分析,净利增加主要与两个因素有关,一是其他业务收入,二是政府补贴。
2019年,合兴股份其他业务收入为1.2亿元,较2018年的9777万元增加22.7%。公司的其他业务主要包括了为客户付费产线业务和废料销售业务。其去年的废料收入和客户付费收入分别为4271.72万元和7168.85万元。
2019年,其他业务收入毛利率也同比增幅较大,由2018年的5.12%跃升至9.69%,主要归因于客户付费产线毛利率增长。招股书中仅解释,2017-2018年,该类产品的产线收入和平均单价均较高,但并未具体说明2019年毛利率大增的原因。
近年来,合兴股份计入当期损益的政府补助收入增加较快,也日渐成为其净利润增加最主要的助益。2017年-2019年,这部分收入分别为227.44 万元、651.20 万元 和 1975.46 万元。其2019年来自政府补贴对净利润的贡献比2018年增加超过1300万元。
产能利用率持续下滑
还要募集4.7亿扩产
招股书显示,合兴股份本次IPO募集资金主要用途为几大电子有关的零部件技术改造及技术升级项目项目共计四个,总投资5.25亿元,其中,使用募集资金投入4.75亿元,差额部分由公司自有资金补上。
几大项目包括新建或改造厂房,并购置生产设备,项目建成后将为公司带来汽车连接器、电源管理系统、线束等汽车零部件新的产能。建设周期均为3年。
招股书中称,公司本次募投项目实施后,生产能力将进一步提升,有利于公司抓住产业发展机遇,满足不断增长的下游客户需求。
但值得注意的是,在公司募集资金扩大产能的同时,另一方面,公司主要产品生产线的产能利用率却在持续下降。这些项目能否达到公司预期的盈利能力还有待考虑。
以汽车连接器为例。2017年,和兴产品线设备利用率为93.46%,2018年下降至77.86%,2019年继续下降至70.03%。另外,2019年和兴股份变速箱管理系统部件、电池管理系统、线束等设备利用率较2017年下降10%以上,有的甚至超过40%。其他主要产品中,仅“转向系统零部件及设备利用率”较2017年有所提高。但是,本产品的生产线不在本项目的规划中。
根据招股说明书,2018年主要产品产能利用率下降的主要原因是公司在2018年下半年扩大和升级生产线,订单减少。2019年,受汽车产业景气度下降和客户需求下降影响,公司部分汽车电子产品设备利用率将继续大幅下降。
那么,在产能利用率尚未饱和且仍在下降的情况下,公司为什么选择利用募集资金扩大产能?5月26日下午,新京报记者试图就此问题致电公司秘书处,但几次通话后,电话始终无法接通。之后,记者发了一封邮件到该公司的邮箱。截至发稿时,未收到任何答复。
免费转让商标权和专利权?
2019年末,和兴公司债务总额为3.57亿元,较2017年末的6.3亿元下降56.6%。其资产负债率(合并报表)也从2017年的50.41%降至2019年的27.84%。
在对财务报告进行梳理后发现,合兴公司历年负债主要为短期贷款和其他流动负债,整体负债规模的减少主要是由于流动负债的减少。2019年,公司短期贷款8056.6万元,较2017年减少1.27亿元;其他应付款177万元,较2017年减少1.54亿元。
近年来,何星有意识地通过减少贷款来降低负债规模,或正在前期准备上市。
另一方面,大股东和兴集团也在给和兴股份“输血”,以增加公司业绩,主要是免费转让专利和商标。值得一提的是,由于该商标目前仍由合兴集团使用,合兴集团每年还向合兴公司支付商标权使用费。
2018年,和兴股份转让“合兴”和“CWB”商标后,同年4月,和兴集团签订了《注册商标使用许可合同》。双方约定,合兴集团应按许可商标年产品销售额的千分之一向合兴股份支付许可费。2018年和2019年,使用该等商标的许可费分别为20.88万元和24.84万元。
同样的方式,合兴股份又免费获得了大股东旗下的部分专利权。2017年10月11日,合兴集团同合兴股份签署专利权转让协议,合兴集团向公司无偿转让“ESC基座一次块和用于制造其的制造模具”等8项与合兴股份业务相关的专利权。
值得注意的是,合兴集团及其子公司还存在替合兴股份承担管理费用、销售费用情形,引发了外界对于合兴股份“独立性”的质疑。2016年至2018年,该等代付金额分别为3014.52万元、3138.33万元和158.64万元。
合兴股份对此解释,合兴集团代合兴股份承担管理费用、销售费用主要系合兴集团向发行人注入相关资产前所形成。截至2018年年末,合兴集团代发行人承担的相关管理、销售费用均已结算完毕。




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啥玩应呀网赚
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我也来顶一下..程序
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看帖要回,回帖才健康,在踩踩,楼主辛苦了!协议
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支持,楼下的跟上哈~软件
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